DeFi 借贷怎么玩？抵押、借款到还款的完整流程

结论先说

链上借贷的核心不是”信用”，而是”抵押”：你先存入超额抵押的资产，再按抵押率借出另一种资产；借到的部分和抵押部分实时被盯市，一旦抵押不足就会被清算。整个流程没有人工审核，全部由合约按价格自动执行。

前提与风险（先摆出来）

所有借贷都建立在”抵押 > 借款”之上，你的抵押资产下跌是主要风险来源。
利率是动态的，随供需变化，你看到的利率不代表你全程会付的利率。
清算由机器人（清算人）自动触发，速度快，通常没有预警，你的本金可能在很短时间内被大幅扣掉。
下面所有抵押率、利率都是原理示例，不代表任何协议的当前参数。

完整流程

存入抵押：比如存入 30,000 USDC 作为抵押。
确定可借额度：协议设定该资产的”借款上限（抵押率/LTV）“。假设 USDC 的抵押率示例为 70%，则最多可借 30,000 × 70% = 21,000 USDC。
借款：你借出 15,000 USDC，实际使用。此时你的仓位是：抵押 30,000、借款 15,000。
盯市与健康度：合约用预言机价格实时计算”你的抵押够不够”。健康度（示例）= 抵押价值 ÷ 借款价值。
- 刚借出时：30,000 ÷ 15,000 = 2.0（示例健康因子 200%）
- 协议清算线假设示例为 150%。只要健康度 > 150% 就安全。
价格波动：若抵押资产贬值，使抵押价值跌破借款 × 1.5，即跌破 22,500，健康度触到 150%，触发清算。
- 例：抵押从 30,000 跌到 22,000，健康度 = 22,000 ÷ 15,000 ≈ 147%，低于 150%，清算开始。
清算执行：清算人替你还掉一部分借款，作为回报拿走你的部分抵押（协议会给予清算人一定折扣），你的仓位被削减。
还款与取回：你可以随时多还借款、降低健康度，最终还清后取回全部抵押。

利率从哪里来

链上利率由”供需”决定：池子里可借的资产被借得越多（利用率越高），借入利率越高；反之越低。同时协议会有一个基准利率 + 溢价利率 + 超额溢价利率的分段结构，随利用率爬升。你看到的是当前利率，实际成本取决于你借款期间利用率如何变化。

常见误区

“多抵押就永远安全”：错。极端行情（插针、预言机延迟、流动性断裂）里，价格可能在一步区块内跌穿清算线，健康度来不及补。
“利息很低就无成本”：忽略了无常损失（若抵押本身是 LP/组合资产）和清算折扣。
“借稳定币没风险”：稳定币可能脱锚，抵押价值会瞬时缩水。

两个值得知道的延伸概念

一是闪电贷：在同一区块内借入并在最终状态中归还，合约只有在全局核算后”净收益”为正时才会整体成功，否则整笔交易回滚。它让智能合约能”无本金”地完成套利与清算，也是清算机器人不需要自有资金的原因。二是资产隔离：部分协议把资产分成不同隔离模式，不同模式的资产不能自由混合抵押，目的是防止某类资产极端波动时拖垮整个资金池。这两个机制不改变主流程，但决定了你实际参与借贷时会遇到哪些风险。