1975年4月西贡失守时，南方的通货是越南国家银行发行的圆，官方单位名叫piastre，十进制，通胀多年。新政权的第一件事不是宣布北方圆南下，而是给南方本地重新发一套——1975年9月22日，解放圆登场，兑换率五百旧圆对一解放圆。旧币在限期后作废，南方经济就此接进一个以北方为模板的账本。可此时国家在法理上仍未完成币制合并：北方仍流通自己的圆，两套政权货币并存近三年。
两次统一，两套兑换率
1978年5月，第二轮手术开始。越南全国货币统一，新圆按两条价目表进场：对北方旧圆一比一，对南方解放圆零点八比一。也就是说，北方持有者按面额平移，南方持有者先在前一轮被折五百倍，这一轮又被折掉两成。两轮的兑换率都不是市场比价——战时北方圆的黑市价、南方圆的通胀史都不在公式里——它们是对两个经济体购买力做行政核算的结果。官方材料后来承认，兑换后北方圆对南方圆的重估关系被直接写定为一对零点八。
配套的还有限额工序：南方居民个人可按比率兑换现钞，超出限额的部分转存银行；公务迁移、工商资产另走登记线。这类限额在货币史上反复出现——它的作用是防止合并日的套利把新币的储备抽干。
链上合并的镜像问题
链与链的合并、协议与协议的并轨，做的正是同款手术，1975与1978两轮给出的检查项可以原样搬用。
合并前价值谁来核定。五百比一由革命政府定，零点八比一由计划机关定，两者都没走市场询价。链上映射若由单方团队定比率，尽调重点不是比率数字而是比率依据——储备、流量、可比协议市价，至少要有一样。
分步合并比一步到位常见。先在南方发过渡券、再全国统一，这种两步走与稳定币先做包装资产映射、再做赎回统一是同一逻辑：过渡代币的条款决定了终局比率的话语权。过渡期内，持有人对过渡代币的一切权利都该按可能永久冻结来打折扣评估。
限额与排队是通胀防火墙。兑换限额防的是合并瞬间的挤兑式套利。稳定币在迁移、清退或脱锚后设单笔上限、日额度，作用相同；条款里的限额长短与排队规则，比汇率公告更值得读。
小结
从五百比一到零点八比一，越南用三年教完一课：货币统一从来不是把两张纸币钉在一起，而是给两套经济、两本账、两种购买力重做分配。链上项目合并时说的比率、限额、过渡期，全是同一组词的合约版。看懂1978年5月那张两条价目的兑换表，再读迁移公告会清醒很多。
限额、排队与过渡期
两轮换币都伴随限额与排队：现钞按比率兑换，大额持有超出限额部分转入银行存款或按不利比率处理，具体执行口径各地有差异，官方公开细节有限。这类安排的用意在于把合并日的挤兑压力切薄——若南方所有余额都能按面值即时换入新币，统一瞬间的购买力迁移会直接冲垮北方的配给账。链上协议合并的映射窗口如出一辙：限额长短、兑换队列、过渡代币的存续期，共同构成合并的真实成本曲线。1975到1978的越南档案提醒读者，过渡期条款往往比最终比率更能决定普通持有人拿到什么。
风险提示
本文依据公开资料与维基条目整理，仅作货币史说明与机制类比，不构成任何投资建议。稳定币与RWA资产在迁移、合并与统一兑换中存在比率不利、限额排队、过渡条款不利等风险；历史类比不构成对任何项目的判断。本文不构成投资建议。
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