1694年，为筹措对法战争的军费，英格兰银行以向政府提供一百二十万英镑贷款为条件成立，获得发行银行券的特权。本文复盘这笔"以债换行"的交易如何把国家债务、中央银行与银行券捆进同一本账，以及它对今天理解货币信用的三点余味。