“持证经营”是交易所最常见的宣传语，但“牌照”一词覆盖着差异极大的监管状态：反洗钱注册、有限业务授权与完整发牌不是一回事。本文解释这几类监管身份的差别、牌照通常约束哪些义务、不承诺什么，并给出一套对着官方注册册核查主体、牌照号与覆盖业务的实用顺序。