按份额净值计价的金库里，未实现亏损的确认时点决定了它由哪批人承担：跌下去之前存的人扛满额，跌下去之后存的人捡到折价。本文拆解份额净值这条记账线如何在存款者队列之间搬运损益，策略切换与赎回限制这些机制各自改变了队列的哪一段。

当金库持有的某项资产突然失去流动性，按统一净值继续开放赎回会让先走的人占便宜。侧袋机制把这颗烂苹果单独装袋：老持有人按凭证排队领实物变现，主袋照常存取。本文拆解侧袋的份额拆分逻辑、两种净值各自的定价难点，以及这个基金业老工具搬上链后新增的规则问题。