把传统公司债搬上链，不是换个记法那么简单。本文拆解代币化公司债的三种结构、契约条款如何进合约、付息兑付的链上路径，以及投资人尽调清单。

从迈阿密海滩到佛蒙特，美国市政债做过多笔链上发行试验。本文讲市政债本身的结构、单体险的增信设计，以及代币化版本留下的经验与问题。