很多代币化私募信贷、私募基金的链上入口写着“仅限合格投资者”。这串条款的源头是美国证券规则对高净值个人与机构的资格定义。本文拆解这类门槛的定义逻辑、在链上如何被编码执行，以及它对普通投资者实际构成什么边界。