从量化紧缩走到准备金稀缺之前，美联储的缩表节奏会通过银行间利率、回购市场传导到稳定币储备的收益与机构资金环境。本文拆解准备金、逆回购与回购利率三张表的联动，并解释为什么链上美元的理财端会对美联储公开市场操作产生反应。