用 ETH 抵押借 USDC，你其实同时持有一条外汇敞口：债务按美元计、抵押按币价计，两者相对移动才决定生死。本文拆解币种错配借贷的真实风险结构——为什么币价没跌你也可能逼近清算、还债时为什么可能需要换汇、以及评估错配仓位该把哪几本账分开算。不构成投资建议。