货币基金为把净值维持在每股一美元发展出的估值、披露与危机工具，构成了稳定币“稳定”概念的参照系。本文回溯固定净值机制的设计与失灵记录，把稳定币的名义价假设放回它的原型语境，检验哪些结构可以照搬、哪些照搬不了。