脱锚期间同一种稳定币存在两个价格：一级市场按面值赎回，二级市场带折价成交。本文解释价差的两类来源——赎回资格与速度、做市商的对冲成本——以及观察套利传送带重新接通的信号。本文不构成投资建议，不预测价格。

本文从 USDT、USDC、DAI 等稳定币案例出发，说明储备透明度、鉴证报告、赎回机制、RWA 敞口、链上抵押和脱锚风险，帮助用户区分价格锚定、储备质量与本金安全。