新稳定币的宣传页人人相似，第一个月的链上与条款行为才把它们区分开。本文给出冷启动期的四个观察窗：铸币节奏与库存流向、上线深度与做市质量、激励计划的衰减路径、以及条款里为极端情况预留的开关，帮助读者在数据最诚实的一个月里建立基线。本文不构成投资建议。