泡菜溢价指比特币等加密资产在韩国交易所的价格系统性高于全球均价的现象。它不是套利者睡着了的证据，而是资本管制、实名银行体系与本地需求强度共同维持的市场结构。本文拆解溢价形成机制、消退条件，以及用它做行情信号时的误读风险。