稳定币引发银行存款流失的讨论，在监管研究里对应一组具体前提：存款人替代率、企业资金占比、储备资产回流渠道。本文按传导链条拆解哪些条件成立时脱媒才会发生，以及“窄银行”方案试图把风险挡在哪一环。