2023年3月，硅谷银行被监管机构关闭，USDC因部分储备存放该行而短暂脱锚，随后随全部存款受保的保障安排恢复锚定。本文复盘这条传导链：储备的银行敞口、挤兑与暂停赎回的先后顺序、以及储户保障边界如何决定一次脱锚是插针还是崩塌。不构成投资建议。