Runes 在 2024 年第四次减半区块上线，试图用比特币原生的 UTXO 模型给同质化代币记账：余额挂在未花费输出上，转移指令写进 OP_RETURN。本文拆解其余额规则、铸造三参数、cenotaph 失败保护，以及它上线首日的费用冲击与后续退潮。