热那亚把拖欠的国债打包换成可转让股份，交给债权人自己选举的委员会管理，还划出盐税关税作专用还款流。四百年前这套结构，和今天RWA的专用载体与现金流指派几乎同构。

2013年3月25日欧元集团协议下，塞浦路斯以新救助工具处理两大银行：10万欧元以下存款全额保护，超出部分按37.5%转优先股、22.5%暂冻、40%后放。这次“内部救援”如何改写债权受偿顺序与稳定币分层赎回的想象。