做市商计划理论上让点差更窄，但激励设计不当也可能催生刷量。本文解释做市计划的运作逻辑、返佣与点差补贴的公开口径、观察点差与深度是否真实改善的自助方法，以及识别虚假流动性的信号。

铸造与赎回主要由授权机构完成。本文拆解 AP 申购套利齿轮、价差收敛机制与 AP 层自身的集中风险。