NUPL（净未实现盈亏）用每枚币最后一次换手时的价格当成本，把全网账面浮盈浮亏压缩成一条负一到正一的曲线。本文拆解它的公式、成本价记账逻辑、与MVRV和SOPR的分工，以及归一化、平台口径与跨链事件带来的读数偏差。