把自动生息的代币放进做市池，利息不会直接分给 LP，而是经过仓位结构、套利再平衡与折现估值三层衰减。本文解释传导机制、失效场景，以及如何用净值拆解验证真实到手。

同一种稳定币在不同借贷池的存款利率长期相差数倍，答案常藏在借款人构成里：弹性需求把利率压回区间，刚性需求撑出溢价也集中了风险。本文讲报价的形成机制与可核验路径。

金库页面上一行综合年化，常常是三种性质完全不同的收益焊在一起的。本文教你把一个 APR 数字拆回手续费腿、利差腿与激励腿，说明三条腿各自的现金流出处、衰减节奏与在报表里造假难易度，给出一份拆账模板。

链上收益的出资人只有交易者、借款人、清算人、后来买入者与协议发行五种原型。本文用收入核验、激励占比与分配顺序三张检查单，演示如何把一个金库年化的成色算出来。

金库年化按付费方可分为真实收益与激励收益两类。本文从交易者费用、借贷利息与清算罚金三条主水路讲起，给出识别激励退坡、国库补贴与增发对冲洗掉这段差距的笨办法。

借贷协议或金库上线初期常显示远高于成熟市场的利率。本文拆解促销期收益的构成——真实利差、代币激励与参数窗口，说明曲线切换到常态水平的触发方式，以及储户如何区分可持续利率与导流补贴。

质押收益率不是协议页面拍出来的数字，它由奖励池规模、全网质押总量和出块节奏三个链上变量决定。本文用一套可复算的推导：先算出单个出块周期全网应发奖励，除以总质押量得到每单位资金的期间收益，再线性外推成 APR，说明验证者佣金、漏块与排队进出场分别在哪一步改变个人实际数字。

同样是固定收益的替代品，传统存款理财与 DeFi 借贷收益的定价逻辑不同源：前者跟随政策利率与银行资金成本，后者由链上资金利用率与协议参数决定，两者联动存在明显延迟和结构损耗。本文给出一个对照框架：利差的三层来源、传导为什么慢、以及看到两边收益差时应该先核实的三件事。

仓位决策的账本上常缺一行：资金留在这个仓位，就放弃了别处的收益与流动。本文给出给持仓计算机会成本的方法——以无风险基准打底、加流动性折扣、再叠加锁仓与注意力成本，说明为什么某些账面盈利仓位实际在亏钱，以及怎么把机会成本变成换仓前可以算清的一行数字。

不少流动性与借贷激励用第三方代币发放，到手收益和本金币种天然错位。本文给出错币收益的核算框架：入账成本、兑换磨损、排放衰减三个变量，以及把错币收益折算回本位币的统一口径。