1992年《马斯特里赫特条约》用赤字占比与债务存量两条整数红线筛选欧元区成员，随后十几年里这两条线成了财政工程学的靶子。本文复盘红线的诞生与博弈史，并解释为什么稳定币监管的百分之一百储备阈值正在重复同一堂课。

六十年代末券商后台危机与客户资产挪用丑闻催生了美国证券交易委员会15c3-3客户保护规则：1972年11月通过，以全仓证券的占有控制与准备金算式为两大支柱，1975年形成完整框架。对照稳定币储备证明的同款命题：客户的东西什么时候才算在客户手里。