信贷自由化催出房地产泡沫，1991年瑞典多家系统重要性银行倒下。本文复盘Securum与Retratt两家坏账公司的资产隔离处置与全面担保安排，并引申稳定币储备久期错配与赎回缓冲的设计思路。

1994年末墨西哥放弃爬行带制，比索暴跌引爆美元短债的展期危机，1995年获国际援助收场。本文拆解货币错配、期限错配与锚的脆弱性如何在一次事件中叠加，并给出对照稳定币储备回购科目的检查表。

长期资本管理用高杠杆做国债基差与利差收敛交易，1998年俄罗斯违约后六周亏掉绝大部分净值，由纽约联储组织银行接管。本文拆解相关性归一、流动性幻觉与波动率聚簇三条死因，并对照稳定币储备的回购与基差收益结构。