把永续合约资金费率的计算拆成三段：现货与永续价差项、周期性利率项与平滑修顶项各自的作用，解释为什么费率有时贴近利率、有时暴涨，以及按结算周期折算真实持有成本的方法。

Hyperliquid是什么？它是一条以完全链上永续与现货订单簿为核心的 Layer 1 区块链，配有 HyperEVM。本文解析订单簿机制、HyperCore 与 HyperEVM 分工、生态数据口径，以及杠杆清算等风险边界。

GMX是什么？它是以流动性池充当交易对手方的链上永续合约交易所，官网自述为去中心化永续合约交易所，支持永续与现货并部署在多条链上。本文解析其池化对手方模式、预言机定价依赖、资金费率与清算风险，以及 GMX 代币与协议数据。

dYdX是什么？它是主打永续合约、保证金交易与借贷的链上衍生品交易平台，官网自述为“DeFi 的专业交易平台”，并提供面向开发者的 API 与节点接口。本文解析其订单簿机制、v4 迁移到自有应用链的架构、DYDX 代币与链级风险。

Aevo是什么？它是基于自定义 OP Stack Layer 2 的去中心化衍生品交易所，把期权、永续合约、OTC 与策略产品放进同一保证金体系，采用链下撮合、链上结算。本文解析其架构、期权与永续的机制差异、AEVO 代币回购销毁，以及相关风险。

去中心化永续协议里，很多人的对手方不是另一个用户，而是一池 LP 资金。这篇文章拆开池子的净敞口结构：为什么它天然买高卖低、什么时候亏得最快，以及 LP 该用哪三个数字给自己算账。

组合保证金让多个持仓共享担保额度、提高资金效率，也改变了清算触发条件与损失分担路径。本文对比逐仓与组合模式下的爆仓边界、账户级清算的触发逻辑，以及共享池模式的赔付顺序。

标记价格由指数价格驱动，指数价格来自多家交易所成分的聚合。本文讲解成分清单四个核心字段、成分调整对标记价格的冲击路径，以及持仓者的四步自查方法。

保险基金比例衡量强平瀑布第二层缓冲的厚薄。本文拆解比例公式的分子分母变量、三种典型曲线形态的含义，以及它与自动减仓触发、储备证明之间的概念边界。

现货加反向永续的对冲组合收付来自杠杆交易者的对手费，收益成立的五个前提每一条都有失效开关。本文只做机制拆解：费率方向、基差路径、成本科目、清算规则与对手方风险。