DeFi 教程

清算拍卖有两种哲学：固定罚金一步清掉，或让价格沿时间曲线一路向下等市场来接。这篇拆荷兰式降价清算的曲线结构、清算人的抢跑与等待权衡、参数对爆仓损耗的影响，以及普通持有人被这条曲线波及的三条通道。

为什么主流币能借出七成、新资产只有四成甚至进隔离市场？这篇讲抵押折扣表背后的四股压力——波动率、清算时的可卖深度、预言机成熟度和事故记录——以及普通用户读这张地图的四步动线。

一部分借贷协议在清算发生时先从稳定币库存里垫付，而不是立刻拍卖抵押物。这篇讲清算缓冲池的运转流程、容量参数的两端代价、抽干后的降级模式，以及判断缓冲设计是否健康的三个证据。

存—借—再存—再借的循环结构把杠杆叠进了同一份资产。这篇用原理示例算清每层循环的杠杆效率衰减、健康度下沉的三条线，以及为什么清算从最高一层收走、拆链顺序必须提前演练。

链上永续合约里亏损不会消失，只会沿结构找出口。这篇按亏损流动方向排一遍订单簿衍生品路线：保证金划转、标记价强平、穿仓罚金、保险基金、自动减仓，并说明不同参与者各自该盯哪层。

谁都可以建市场、挂资产的无许可借贷，把参数风险从治理投票搬到了市场自检。这篇讲利率曲线冷启动的两类失配、新抵押品价格源的观察期，以及进场前五个可验证信号。

存进稳定币协议的储备池就能按小时生息，但利率既不是利差也不是恩赐。这篇拆解金库资产端收入、分配顺位与利率作为调控工具三重逻辑，给出四步链上核验动线。

同一对资产分散在五条链的池子里，做市商靠库存和报价表维持价格一致。这篇讲跨链做市的库存成本结构、价格敞口错位、桥假设失效场景，以及三个可落地的盘面观察法。

平时套利把各链利率差抹平成一条细缝，资金面收紧时地图才显出地貌。这篇讲借出—搬运—存入闭环如何决定摩擦带、利率尖峰的传播顺序，以及浮息仓位为什么该按曲线顶端做预算。

一种清算设计允许仓位跌破线后先由缓冲池垫付债务、借款人限期筹钱赎回抵押物。这篇讲这套「限期赎当」结构的费用与罚金账、缓冲池抽干的降级条款，以及它适合哪类现金流的人。