DeFi 教程

清算和借贷依赖链上预言机，而单一时刻的池内现货快照容易被闪电贷拉歪。本文解释时间加权平均价、多源中位数聚合等防御设计为什么能抬高操纵成本，以及这些设计在剧烈行情下的固有滞后与用户侧核对点。

同一资产在存款端与借款端的年化经常对不上，因为它们由两条结构不同的曲线与两段不同的现金流生成。本文拆解存款收益的构成链条、两腿利差拉大与短暂倒挂的形成条件，以及套利循环如何让两条腿重新合拢。

依赖代币排放的流动性池在激励衰减或到期时经历一次流动性与成交量的重定价，雇佣兵资金与常驻资金的离场速度决定了池子之后的样子。本文拆解排放曲线、到期机制与两种剧本的观察指标，以及进场前核对激励寿命的方法。

LP 凭证证明的是本金份额，但手续费的记账位置随协议版本而不同：有的折进池子由凭证自动继承，有的停在独立账本需要领取。本文教你从区块浏览器和凭证余额反推手续费去了哪里，以及错配记账方式会如何导致收益漏领或双重计算。

把流动性集中在更窄的价格区间，同样的本金会承接更多经过的手续费，但区间失效与再平衡成本也同步放大。本文对比全范围与集中区间两种做市形态在收入来源、损耗结构和管理成本上的差异，给出评估区间宽度的思考框架。

DeFi 金库的收费可以发生在三个不同的账本位置：按时间抽本金的管理费、只在创新高时抽增量收益的业绩费、把费用点在赎回闸口的提取费。本文拆解三者的计提逻辑、对复利的不同侵蚀方式，以及从金库合约核对真实费率的流程。

持有多种抵押物时，被清算的往往不是随机一项。本文解释清算处置中由执行方挑选目标的结构、流动性偏好与逐笔封顶机制，以及这个顺序如何影响你的总损失、台账重建与防清算策略。

借贷与金库合约普遍内置功能开关：暂停存取、禁用某资产、关闭某段曲线。本文说明这类开关的存在形式、触发路径与公开记录，以及如何在出事之前确认自己仓位的合约里谁能按暂停键。

集中价格区间的流动性仓位在价格漂出后变成单边持币，重进场等于一次市价换币加一次重开。本文用可手工复算的例子拆解退出点选择、重开损耗的来源，以及把再平衡频率降下来的两个办法。

同时持有借款、存款与 LP 仓位时，减仓与还款的先后顺序显著影响最终损失。本文用结构化的四问拆解杠杆仓位的拆解顺序：先动哪条腿、部分还还是全还、哪种资产先变现，以及顺序不同造成的成本差异从哪里来。