稳定币与 RWA

2016年11月8日当晚，印度宣布五百与一千卢比纸币停止流通，这部分纸币占流通现金价值约百分之八十六。五十五年第二次废钞，窗口从七天拖到年底，最终99.3%回笼进银行。本文复盘这场巨型货币置换的执行与教训。

1993年1月1日，天鹅绒分离落到货币层：同一支克朗按一比一拆成捷克克朗与斯洛伐克克朗。本文复盘这次现代史上少见的「和平分账」：拆账比例怎么定、现金怎么管住、两条克朗为何在数月内各奔东西。

2007年8月，回购市场失灵，贴现窗口的「污名效应」让银行宁可绕路也不申请央行救助。美联储用新设的定期拍卖工具，把「谁来借钱」从点名变成密封投标。本文拆解这次机制创新的设计逻辑与它给稳定币的启发。

1922年热那亚会议给黄金不足的欧洲开出黄金汇兑本位处方：货币钉住可兑换黄金的外币而非黄金本身。信任链加长之后，储备审计该问什么。

1929年法国把战后通胀后的法郎按战前黄金含量的五分之一立法定住。承认市场先给出的价格，再补上法律回执，这种重定价顺序如何评估锚定承诺。

美国购银法案抬高银价后，银本位末端的上海银行兑换券每元含银量从零点七八纯两跌到五钱出头。储备物被第三方重新定价时，足额准备为何失真。

1936年西班牙内战爆发后，共和区与国民区分别否认对方发行、对占领区钞票加盖作废，同一票面在两个战区走出两条价值轨迹。战时货币分治与比价证词的机制读法。

1931年8月十国银行家在巴塞尔把德国约六十亿马克短期债务冻结六个月，用暂停偿付替代新贷款。停付、记账马克与稳定币暂停赎回条款之间的结构同构。

1963年肯尼迪提议对购买外国证券征税以压低资本流出，按剩余期限累进约让外资融资年成本升一个百分点。流出被按住的同时，免税的短期通道把欧洲美元市场喂大。

1991年6月智利要求外国借款流入先无息存入央行两成一年，让短钱成本抬高近三个百分点。encaje如何在不拦人的前提下改变流入结构，又被哪些管道绕开。