Stock-to-Flow把存量除以年新增发行，得出比特币的“稀缺性倍数”，并在2019年被提出者用对数回归拟合出价格区间。本文拆解模型构造、减半如何推高比值、它为何一度显得精准，以及忽略需求侧与可证伪性带来的长期争议。