DeFi 教程

借贷协议开始接受存款凭证、收益型稳定币等生息资产做抵押，抵押物不再闲置。本文拆解生息抵押品的两层利差结构、清算时的折价路径与利率风险归属，以及适合它的仓位类型。

退出路径常被 DeFi 教程省略：从协议赎回、池内兑换到合规出金与记录留痕，每一步都有独立的时效、费用与验证要求。本文给出一条完整退出路线的前置条件、操作顺序与常见卡点。

把协议喂价打歪，是 DeFi 事故史上最高频的得手剧本：在流动性最薄的池子做一笔大额交换，用瞬时价格去触发另一头的大额清算或廉价提款。本文拆解这类攻击的三步路径、协议防御从即时储备价到 TWAP 与多源的演进逻辑，以及用户如何从事故模式反推自己持仓的脆弱点。

单账户清算如何演变成多协议连环去杠杆：价格下跌触发清算，清算折价压低抵押品价格，再触发下一轮清算。本文拆解清算瀑布的三个阶段、协议参数如何决定瀑布的陡峭程度，以及把仓位放在瀑布哪个位置的可控变量。

许多协议把新代币奖励的分配权交给持币者投票，形成围绕 gauge 权重的持续争夺：游说、委托、甚至借票。本文拆解这套激励治理的运行规则、各方的真实博弈与成本，以及投票人、做市者与观察哨各自能看到什么信号。

用协议代币换走流动性提供者的份额，把池子变成协议自己的基础设施——这套机制改变了 LP、国库与做市激励三方的账本。本文拆解 POV 交易的定价结构、国库资产负债表的变化逻辑，以及它把哪些成本从代币排放转移给了所有持币者。

以质押凭证为砖块垒出的 DeFi 楼群——抵押借贷、LP、再质押、嵌套金库——共享同一个底层收益与同一个故障面。本文拆解 LSDFi 三栋典型楼栋的结构、杠杆倍数的真实计算，以及相关性在压力时刻如何把分散仓位合并成一个。

DeFi 保险协议卖的是低频高损事件的期权，定价靠的是有限的历史样本与对协议风险的定性判断。本文拆解保险池的精算逻辑、承保资本的到期结构、投保时哪些条款最常被拒赔引用，以及把保险放进 DeFi 风险工具箱的正确位置。

喂价网络不是慈善基础设施：它向订阅协议收费、把收入分给质押者，激励结构决定它愿意覆盖什么资产、多勤更新、多大偏差容忍。本文拆解预言机经济的供给侧——报价者竞争、押金与罚没、订阅费与代币补贴，以及用户读网络参数表时该看哪几列。

再质押把质押资本的安全服务扩展到预言机、跨链桥、数据可用性这些中间件：存款人分享收益，也接住一层新的罚没与连带责任。本文拆解再质押市场的分层结构、委托链条上的风险传递，以及评估一份中间件安全报价该问的四个问题。