DeFi 教程

一些协议对清算罚金按健康度跌破的深度分档递增。本文讲清阶梯罚金想同时解决的两件事——早期自救激励与洪峰时清算人供给——以及普通储户与清算人分别该怎么读这张阶梯表。

收益页面上那个百分数是怎么被算出来的？年化方式、取数窗口与分母口径三处自由度，足以让平稳策略显示出完全不同的数字。本文讲清每个旋钮怎么扭曲读数，以及怎么自己复算。

目标波动率策略宣称用波动率替代方向做仓位标尺。本文讲清它的调仓规则、历史窗口依赖、危机时刻的自动去杠杆为何有时反而放大亏损，以及链上组合执行它特有的摩擦成本。

链上借贷协议把存款变成抵押品再放贷，客观上创造货币乘数。本文用一套结构账解释乘数怎么形成、它把系统稳定押在哪些参数上，以及挤兑与顺周期收缩的机制来源。

一类链上借贷把资金按固定到期日分批撮合，到期前双方都不能退出。本文讲清到期池结构如何给资金定价、利差为什么比活期市场高、以及到期日悬崖带来的二次定价风险。

收益金库用份额记账收益，这个结构存在一个先天漏洞：先入场的人可以操纵份额与资产的兑换比例，让后入场者的交易被向下取整吞掉。这篇文章讲清攻击怎么发生、虚拟份额如何堵住缺口，以及普通存款人该看哪几个信号。

同一个币在质押协议、借贷协议和跨链桥之间转一圈，可能被统计三遍。这篇文章拆解 TVL 统计的四种重复计算来源——原生质押、循环加杠杆、封装资产与跨链复制，并给出把它当参考指标时的折价读法。

业绩提成听起来简单，实现起来全是边界情况：回撤后反弹收不收、先计提还是先结算、亏损期怎么记账。这篇文章讲清高水位线机制、虚拟计提的会计逻辑，以及储户对账时该核对的三个数字。

协议留下清算奖励，一群机器人来抢执行权。这篇文章讲清清算竞价的完整链条：可清算状态出现、竞价出价、优先费与私有通道、失败清算的沉没成本，以及普通用户从中能读出的两个信号。

稳定币跌到一美元以下时，借贷协议里常出现一波异常活跃的还款。这篇文章讲清平价记账与二级市场折价的错位如何构成无风险套利，套利如何反过来托底锚定，以及为什么脱锚时借款反而变贵。